Sociedad Siglo XXI

Lo que primero pasa en Estados Unidos termina llegando más pronto que tarde a Europa, esa copia barata del consumismo liberal norteamericano aderezada con un poco de socialismo de salón. Pasó con las más grandes crisis económicas como el crack del 29 ó la actual, las olas que parten de el otro lado del atlántico llegaron en forma de tsunami a Europa y en sus costas se quedaron.

Igual que con la economía pasa con la sociedad, y si nos centramos en la distribución sectorial del PIB de EE.UU. podemos observar cómo la industria, el gran motor del despegue norteamericano durante todo el siglo XX y de la creación de la clase media tal y como hoy la conocemos desaparece como el agua en el desierto.

A la industria siempre se le ha considerado clave en el desarrollo humano de los países, sus características de mano obra cualificada y su creación de producto y de valor añadido le hacen mucho más imprescindible que el sector terciario, el predominante hoy en día en las sociedades avanzadas y que como bien sabemos no crea, no produce ningún bien tangible. Sólo da servicio, asesora, organiza ó piensa cómo producir mejor muy lejos de tus fronteras, allí es más barato.

Hace años teníamos muchas familias con un único sueldo digno que a través de los pequeños comercios de la zona creaban riqueza en su entorno, hoy esas empresas familiares de muebles se han convertido en los IKEA de turno y sus mesas Lack de 5 euros, donde la labor humana es remunerada ligeramente por debajo del salario mínimo y el beneficio se obtiene de vender a bulto.

Las tiendas de ultramarinos ó las librerías son ahora los Carrefour de los suburbios de nuestras ciudades, donde de los libros escolares no obtienen casi beneficio pero que con ese efecto reclamo llenan sus carritos de la compra dejando las librerías vacías.

Dentro de poco el salario medio, el trabajo medio, el técnico intermedio desaparecerán, la economía que les dio origen está desapareciendo y la pirámide de los sueldos ya sólo se ancha por el lado de las retribuciones muy altas y muy bajas. Este es el futuro, veremos en qué lado caemos.

Directivos del siglo XXI: Phil Knight

Es la historia americana, el chaval que salió del ejército y que ante qué hacer en su futuro se decidió por montar un negocio que pasados los años se convertiría en la compañía de material deportivo más internacional, Nike.

"Un gran atleta, un gran anuncio y un gran producto", esta es la premisa bajo la que Phil Knight ha desarrollado su historia de éxito durante los últimos 50 años. Todo comenzó cuando tras conocer a Bill Bowerman un conocido entrenador de atletismo, decidió hacer el petate y volar hasta Japón para conocer la empresa Onitsuka y más adelante comprar los derechos de importación de su calzado en los EE.UU.

El primer lote llegó en 1964, fueron 300 pares de zapatillas que Phil Knight vendía al volante de su Plymouth mientras Bowerman trabajaba duro para perfeccionarlas. Los resultados no se hicieron esperar, y tras abandonar su relación con la firma nipona se decidieron a lanzar su propio producto. Lo bautizaron como Nike, la diosa griega de la victoria.

Con Steve Prefontaine gran corredor en los 70, con marcas como el 13,21 en el 5.000, descubrió el poder de la imagen de un atleta para popularizar la marca, circunstancia que llevó a la máxima expresión con la firma en 1985 de un contrato con un joven baloncestista llamado Michael Jordan.
El resultado fue que en una década Nike había logrado el modelo de zapatillas más vendido de la historia, (Air Jordan) y revolucionar la sponsorización deportiva. Los casos hoy de Cristiano Ronaldo, Rafa Nadal o Fernando alonso no son sino copias de aquel modelo introducido por Phil Knight a mediados de los 80.

Una gran historia de esfuerzo para una empresa que comenzó en el maletero de un coche que recorría las carreteras de California vendiendo zapatillas y ahora es un icono deportivo mundial.

¿Es Appel norteamericana?

La verdad es que su sede está en Cupertino, estado de California, que los principales dirigente son nacidos y crecidos en los EE.UU. y son algunos de ellos grandes contribuyentes de alguno de los dos grandes partidos, especialmente del demócrata. Sin embargo, en cuanto a crear trabajo y dejar riqueza en el país que les ha visto crecer la realidad es que dista mucho de ser una empresa Made in the USA.

Primero fue el Nuevo York Times y más adelante el Senado, quienes exponían sus dudas de que Appel estuviera empleando artilugios contables para no tributar en su país los enormes beneficios que genera. Apple cuenta con 50.250 trabajadores en EE.UU., es decir, no aparece si quiera entre las 50 empresas con más empleados, y sin embargo, es la tercera compañía de todo el país por beneficios. IBM, por poner un ejemplo, tiene 355.000 personas a su cargo.

Y es que los beneficios que obtiene en el mundo, fuera de su país de origen, se pierden en un limbo de empresas sin trabajadores, compañías en países offshore (paraísos fiscales de toda la vida de Dios), ó simplemente gastos de ingeniería financiera para no tributar en España, Francia ó Alemania.

Entonces la pregunta que surge es que si Apple subcontrata la producción de sus Ipads ó Iphones Foxconn, compañía taiwanesa que fabrica en China y que presenta en la "ciudad Ipad", 250.000 empleados a su cargo produciendo día y noche los dispositivos de la manzana, se puede considerar a Apple una compañía que devuelve a su país, EE.UU. parte de lo que el país le da. Sus ciudadanos compran sus dispositivos, el gobierno le concede ventajas fiscales y laborales para la crecer como compañías tecnológicas, e incluso fomenta espacios para su acercamiento y mejora. Ahora bien, no esperen sus ciudadanos que todo ese esfuerzo para crear el sueño americano del futuro volverá en un 100% a su sociedad, probablemente la inmensa riqueza se habrá quedado en un mero apunte contable.

El español de JP Morgan

Javier Martín-Artajo era el jefe de la unidad de crédito y equity-trading de JP Morgan en la City de Londres y hoy ha sido confirmado por parte de la SEC norteamericana, la acusación de fraude, falsedad documental y conspiración para ocultar fraude.

El ejecutivo español trabajaba en la "London whale", llamada así por el crecimiento exponencial de la cartera gestionada por uno de sus traders, Bruno Iksil, a través de instrumentos derivados. Los beneficios no paraban de entrar en la gestora de JP Morgan hasta que durante 2012 se convirtieron en fuertes pérdidas y Martín-Artajo comenzó su actividad delictiva según la SEC.

El máximo ejecutivo de la compañía, Jamie Dimon se ha referido a este episodio como el más embarazoso de su carrera, mientras que el portavoz de JP Morgan ha declinado hacer declaraciones.
Y es que más allá de la situación embarazosa que afirma el presidente, el descubrimiento de la operatoria llevaba a cabo por Martin-Artajo sacó a la luz pérdidas multimillonarias, de acuerdo a documentos de la SEC, la discrepancia entre el precio real de la inversión y el que desde Londres se reportaba a Nueva York podía llegar a los 300 millones de dólares en un sólo día. 

Una vez más ha pasado que el ladrón va por delante de los policías, desde luego los gestores de riesgos de JP Morgan deberían hacérselo mirar, no puede salir a la luz con la frecuencia que ocurre pérdidas millonarias para las compañías por actuaciones delictivas de sus trabajadores, personas por cierto que presentan ingresos por encima de los 10 millones de euros. Quizás el problema esté ahí, en que ante semejante premio todo valga, y en la vida todo el mundo debe saber que no todo vale.

Fitch sigue en sus trece.

La agencia de calificación Fitch, una de las 3 grandes junto a Standard & Poors y Moody´s, ha comunicado hoy que los riesgos regulatorios que entrarán en vigor en septiembre pueden poner implicar nuevas cargas para la entidades financieras españolas.

La agencia cree las nuevas provisiones que la banca tiene que dotar en septiembre tendrán un importante impacto en los niveles de morosidad y créditos impagados, si bien, y aquí viene la parte más suave, piensa que gran parte de ese esfuerzo ha sido ya realizado.

En el informe hoy publicado, y que procede de las 6 entidades más grandes del mercado, Santander, BBVA, Caixabank, Popular, Sabadell y Bankinter, la agencia reconoce que a pesar del esfuerzo que han realizado para tener eficientemente cubierto el riesgo procedente del ladrillo, las nuevas metas deben ser la calidad de los activos y la obtención de rentabilidad de ellos, tarea difícil en la situación actual.

Fitch afirma también que las dotaciones extraordinarias se comerán parte del beneficio que las entidades financieras han obtenido del arbitraje que de las líneas de liquidez han realizado comprando activos a mismo plazo y rentabilidades superiores al coste de los recursos.

La parte positiva procede según Fitch de las expectativas que del segundo semestre de 2013 se pueden obtener, con una mejora generalizada de los márgenes financieros por la reducción del coste del pasivo minorista.

Desde donde Goldman Sachs domina el mundo

Es el 200 West Street de Nueva York, en el distrito financiero financiero, desde donde Goldman Sachs domina el mundo, para sus rivales el pulpo con tentáculos que todo controla, para sus trabajadores el banco más poderoso del mundo.

Este edificio no presenta ninguna señal que indique que dentro se encuentran las oficinas centrales de GS en Nueva York, 8.000 personas entran allí cada día pasando por esa mole de cristal y acero ecológico y nadie que pasee fuera podría hacerse a la idea de que está junto al centro del principal actor de las finanzas mundiales.

Poco se ha podido decir sobre este inmueble de 2.400 millones de dólares e inaugurado en 2009, ya que las fotografías del interior están prohibidas, se sabe que de la segunda a la séptima planta están las salas de trading, y a partir de ahí las oficinas, todo ello con unas espectaculares vistas al río Hudson.

Los pisos intermedios son de uso común, con las instalaciones de cafetería, bar, gimnasio y centro de formación, todo ello abierto de 5:45 a 19:50.

La azotea del edificio presenta una espectacular vista de todo Manhattan, empezando por el World Trade Center, con la One World Trade Center Tower como punto más alto de Nueva York y el Financial Center junto a él.

Riesgo de liquidez bancaria

Durante más de dos décadas los ejecutivos de los bancos privados del mundo occidental no han prestado mucha importancia a la liquidez de sus entidades, sin embargo, desde la crisis de las hipotecas subprime de 2007 la gestión del riesgo de liquidez ha dado un giro de 360 grados hasta ser uno de los pilares de la gestión bancaria.

El colapso de Lehman Brothers supuso la redefinición de los escenarios empleados por los bancos en sus simulaciones de stress y a incorporar en sus prácticas diarias de control la estimación de sus posibilidades de liquidez inmediata.

En diciembre de 2010, el Banco Internacional de Pagos de Basilea, algo así como un consejo de sabios que emiten "recomendaciones" a seguir para las entidades bancarias comenzó a incluir en sus papeles los nuevos ratios de liquidez, conocidos como Liquidity Coverage Ratio (LCR) y Net Stable Funding Ratio (NSFR).

El LCR, como ratio que computa los activos líquidos de la entidad frente al neteo de los flujos de caja en los 30 días siguientes al informe, se puede entender de la manera en la que una entidad financiera podría hacer frente en una situación de stress, a todos los reintegros que los depositantes (los clientes de las oficinas) harían utilizando los valores de renta fija que posee en cartera.

Por el contrario el NSFR, es un ratio a largo plazo, y trata de comprobar la manera en la que las inversiones a largo plazo de la entidad se encuentran financiadas con pasivo con vencimiento similar.

No debemos olvidar nunca que el negocio bancario se nutre de cuentas a la vista con disponibilidad inmediata por parte del cliente y de depósitos a un plazo de digamos un año, e invertir el dinero obtenido en bonos del estado a 10 años o en hipotecas a 30, con el consiguiente desfase entre vencimiento del pasivo y del activo.

Estos nuevos ratios introducidos por el comité de Basilea, en la medida en que sean adoptados por las entidades financieras son un primer e importante paso en la armonización financiera de las entidades, algo muy importante si de lo que estamos hablando es de evitar crisis como la que hoy en día vivimos.

Telefónica asalta Alemania.

Los consejos de administración de Telefónica en Alemania y KPN han aprobado hoy la fusión por absorción de la segunda para crear una compañía líder en el país teutón, la empresa resultante tendrá el 38% de cuota de mercado, colocándose por lo tanto primera y superando a Deutsche Telekom, y a Vodafone, Telefónica, que a través de O2 Germany acaparaba el 17% del negocio celular, ocupaba el cuarto lugar.

Telefónica adquirirá la filial de KPN en una operación en varias fases, la primera consiste en una ampliación de capital en Telefónica Deutschland, que ya cotiza en la bolsa de Frankfurt y que finalizará de forma que el grupo Telefónica acabará controlando el 65% de la nueva Telefónica Deutschland, mientras que KPN mantendrá un 17,6% y el resto, un 17,4% será capital flotante.

La compañía con sede en Madrid financiará de la siguiente manera su desembolso: entre un 10% y un 20% con incremento de deuda, entre un 20% y un 30% con la emisión de bonos necesariamente convertibles en acciones (lo que en el futuro supondrá una ampliación de capital de hasta 1.242 millones) y entre un 50% y un 65% con deuda híbrida (deuda subordinada sin vencimiento).

Todo lo cual choca con las últimas operaciones de la operadora consistentes en reducir su alto apalancamiento,si bien ha asegurado que mantendrá su compromiso con los inversores de alcanzar un nivel de deuda por debajo de los 47.000 millones de euros para finales de 2013 y de pagar un dividendo de 0,75 euros por acción con cargo al resultado de 2013.

La razón que ha llevado a Telefónica a dar este importante paso ha sido el interés por conquistar un mercado maduro pero muy rentable como es el alemán, y con gran posibilidad de expansión, ya que tan solo presenta una penetración del 27% en smartphones, frente a más del 50% en España, lo que da un amplio margen para crecer en la banda ancha móvil, el negocio de datos, el más rentable ahora de la telefonía.

Veremos si esta inversión genera los flujos de caja necesarios en el futuro, y la rentabilidad adecuada para generar riqueza para el accionista y reducir la abultada deuda de la compañía, por el momento el mercado aprueba la operación, veremos.

La bancarrota de Detroit

Detroit ha sido siempre el centro mundial del motor, algunas de las más grandes compañías como General Motors, Ford o Chrysler tienen su sede en esta ciudad conocida como Motor City.

Sin embargo, hoy 19 de julio se ha declarado en bancarrota, esto era algo que los analistas ya aventuraban para esta ciudad que alcanzó en 1950 los 1,85 millones de habitantes y que ahora mismo ronda los 700.000. Estas son algunas de las causas que han llevado a esta ciudad a la situación actual.

-La tasa de criminalidad es la mayor de las grandes ciudades de EE.UU. menos del 10% de los casos son resueltos y el tiempo medio de espera desde que se comete un crimen hasta que llega la policía es de 58 minutos, y esta es la media...

-Las grandes compañías del motor han tenido que ó bien declararse en quiebra, General Motors, ó bien ser vendidas a empresas extranjeras como en el caso de Chrysler a FIAT. El efecto en las arcas municipales de grandes compañías en quiebra es demoledor.

-Igual que en el caso de Rochester en Nueva York con Kodak, la ciudad vivía por y para el negocio del automóvil, durante décadas no ha existido diversificación, y cuando se ponen todo los huevos en la misma cesta y esta se rompe...

-Michael Moore en su documental Roger & Me, realizado en 1989, ya alertaba de la situación entonces, con empresas que no miran por sus trabajadores a los que empeoran sus condiciones, ni por los ciudadanos a los que con la filosofía de la "obsolescencia planificada" les hacían cambiar de vehículo cada 3 años. Llevándose sus fábricas a México, donde los trabajadores cobraban mucho menos que sus compañeros americanos que eran despedidos, Michael Moore lanzaba esta frase, si no hay ya americanos que puedan compraros los coches que producís en México, quién os los comprará?". Proféticas palabras.

Veremos si esta bancarrota es un punto y a parte para esta gran ciudad de los grandes lagos, ó bien continúa su lento e inexorable declinar hasta no ser ni sombra de lo que un día fue.

Francia pierde la última AAA

A Francia ya sólo le quedaba un AAA en su cesto de Ratings, y el viernes de la semana pasada, a última hora, para que los mercados europeos no se resintieran, Fitch, la última agencia calificadora dio su veredicto, AA+.

La economía francesa es una economía peculiar dentro de la unión europea, más cercana a los vecinos del norte de Europa que de los países que la rodean, España, Alemania ó Italia.

La primera gran diferencia es el intervencionismo del estado en los asuntos económicos, sectores considerados estratégicos para la República como pueden ser el eléctrico o de las telecomunciaciones tienen una muy importante presencia del estado en su accionariado, de tal manera que primero, la competencia es escasa y muy regulada y segundo, la posibilidad de entrada de otras empresas extranjeras muy exigua.

Otra gran diferencia es el tipo de gravamen que en Francia se aplica tanto a la renta del trabajo como de sociedades, alguien puede decir que el tamaño del estado francés necesita de ingresos para su subsistencia, pero la verdad es que aquel viejo lema de la revolución francesa de igualdad y fraternidad sigue vigente. Frente al capitalismo salvaje anglosajón Francia ha querido seguir su propio modelo.

Sin embargo esta diferencia, de la que tanto se empeñan en alardear comienza a caer en una dura realidad, y es que las cuentas públicas comienzas a señalar una deuda del estado se acerca al 100% del PIB, el paro se encuentra en el máximo conocido del 10,9% en mayo y las rigideces de su mercado laboral "pesan en el panorama del país a medio plazo" tal y como recoge Fitch en su boletín.

Veremos cómo evoluciona la segunda economía de la zona Euro y contrapeso histórico a Alemania, veremos si el hecho cultural francés continúa o si cae bajo la presión de los mercados.

Mario Draghi y los tipos de interés.

Mario Draghi dijo en la convocatoria posterior a la reunión mensual del BCE que los tipos de interés seguirán en los niveles que se encuentran actualmente ó incluso a niveles más bajos durante un largo período de tiempo.

Esta decisión por ser una medida de mantenimiento de los estímulos por más que desde el otro lado del charco se comience a avisar de que dichos estímulos comenzarán a ser retirados en breve, resulta extraña por venir de quien viene, el consejo al completo, incluido el halcón del Bundesbank, Jens Weidmann.

La razón de estas medidas se encuentra esta vez en el corazón de las entidades, en sus balances. Dado que la actividad crediticia se encuentra en mínimos, los bancos han buscado más allá del negocio tradicional una fuente de ingresos más generosa, y la han encontrado en los valores de renta fija que los gobiernos han emitido a diestro y siniestro durante estos últimos años para financiar sus déficits galopantes.

El problema surge cuando siguiendo la regla de a más duración mayor rentabilidad, encontramos en los balances de las entidades emisiones convencimientos por encima del 2020. Y es que si las intenciones, ya pasadas, de los alemanes consistían en subida de tipos, eso tendría su reflejo en la valoración de esos miles de millones de euros de activos, una pérdida de valor que en función de la cartera en la que se encontrasen contabilizados podría llevar a las entidades a pérdidas en la cuenta de resultados o a necesidades de capital.

Ambos escenarios dan pavor a la banca alemana y europea, por lo que parece que esta vez las palabras del gobernador Draghi vienen apoyadas de forma unánime. La pregunta surge cuando sabedores que somos de la dependencia de los bancos al Banco Central, nos preguntamos sobre cuándo será la banca capaz de volver a realizar sus tareas sin ayudas, sin esa respiración asistida que se le está proporcionando y que no parece sino una patada hacia adelante sin más fin que esperar a que todo esto escampe y los daños no hayan sido mayores. Menudo consuelo

Portugal ante el abismo

Portugal vive unos días inciertos, tras varios meses de ir recortando punto a punto la prima de riesgo y de ser uno de los alumnos aventajados del mecanismo de rescate junto a Irlanda, todo ha saltado por los aires, el motivo, la crisis de gobierno.

En Portugal gobiernan en coalición el PSD y el CDS, ambos partidos de centro derecha, el primer ministro Passos Coelho es el lider del PSD, que fue el partido más votado en las últimas elecciones y recibió el encargo del Presidente de la República de formar gobierno.

De esta manera llegamos a la semana fatídica en que la crisis de gobierno desatada por la dimisión del ministro de finanzas, del CDS, y la negativa a aceptar la dimisión por el primer ministro han devuelto a Portugal el foco de los mercados internacionales.

Por una parte el jueves, la agencia de calificación financiera Fitch anunció que mantiene en pronóstico negativo la nota "BB+" de la deuda soberana de Porugal, un nivel considerado como bono basura, y advirtió de los riesgos financieros por la crisis de Gobierno, mientras que ayer viernes Standard & Poor´s hacía lo mismo pero en niveles de la BB.

Las causas de dichas perspectivas negativas en las calificaciones de las agencias de rating no están sino en las incertidumbres que dicha crisis política tendrá en las futuras colocaciones que el gobierno portugués intentará realizar de deuda. Recordemos que el país luso había logrado volver a emitir deuda sin el paraguas de la UE, síntoma de que los mercados volvían a confiar en sus finanzas.

La evolución de la prima riesgo, medidor más utilizado en Europa para conocer la fortaleza de las finanzas de un país en relación a Alemania, llegó a subir el martes 2, 144 puntos básicos aunque la subida final fue de 78 puntos básicos, hasta los 580. Esta tremenda volatilidad no hace sino introducir más nervisosismo sobre la capacidad de recuperación portuguesa.

El rescate a Portugal acumula 78.000 millones de euros, el paro alcanza la desconocida cifra del 18% y para mayor desesperación los orgullos de los miembros del ejecutivo lleva al país a un nuevo empeoramiento de la situación financiera, para políticos así mejor cambiarlos rápidamente.

Abandona el CEO del Royal Bank of Scotland.

El rescatado banco escocés RBS, ha anunciado que su CEO Stephen Hester, dejará su cargo durante este año 2013, lo que ha desatado la rumorología en los mercados sobre la posibilidad de una vuelta del banco al sector privado tras la nacionalización parcial por parte del gobierno británico.

El comité del banco, ha declarado que Hester no ha sido capaz de liderar el compromiso para privatizar el banco desde que en 2008 el estado se hiciera con el 81% de su accionariado.

Stephen Hester, de 52 años y uno de los banqueros más reputados del Reino Unido, ha declarado por el contrario que el gobierno ya puede comenzar a privatizar la entidad, y que es por eso que cede el testigo y que espera que la compañía encuentre a un nuevo líder en esta nueva fase que comienza.

Durante una conferencia con periodistas, Hester no ha contestado a las preguntas sobre si el impass que en estos momentos se abre en el comité directivo hasta que se encuentre un CEO, se ha producido a propuesta del consejo de administración o bien ha sido él quien lo ha propuesto. Su única respuesta ha sido que "yo siempre estaré en disposición de hacer todo lo correcto para el bien del RBS. Esa es mi motivación".

En cualquier caso, la duda que ahora mismo planea en los mercados son sus afirmaciones sobre que él siempre ha estado preparado para la privatización, lo cual ha añadido más dudas sobre si el cese ha sido de mutuo acuerdo o bien ha sido el estado el que ha prescindido de los servicios del Hester.

Pero si algo nos diferencia a los mortales de los grandes banqueros es siempre el finiquito que al abandonar el puesto recibe cada uno, Hester, ha recibido en concepto de despedida la cantidad de 5,6 millones de Libras. Con semejante regalo por abandonar el puesto no se sabe muy bien si el despido es bueno para el banco o bueno para Hester.

Japón busca resurgir, los hedge funds que explote.

Parece que Japón está comenzado a atraer los focos de los inversores internacionales, la política expansiva que explicábamos la semana pasada está empezando a hacer que algunos grandes inversores se acerquen a la mesa y comience una vez, el juego.

Takashi Yamada trabaja de trader de bonos en una de las mayores firmas de Japón, Daiwa Securities Co. y las últimas noticias han convertido su trabajo en un mar embravecido donde la volatilidad de los bonos del gobierno se ha disparado. Afirma que su trabajo consiste en conocer los tipos de interés y valorar, algo básico pero necesario. Sin embargo cada día desde su mesa no ve sino un sin cesar de ventas y pitidos como señal de rotura de barreras.

Este nuevo frenesí en su trabajo se debe a los miedos surgidos sobre la deuda japonesa.  Los bonos nipones acostumbraban a permanecer estables en el tiempo, por lo que las compra-ventas eran rutinarias y predecibles.

Sin embargo, la decisión de imprimir papel y llenar el mercado yenes (más de 80.000 millones de dólares en gasto público), si bien puede hacer que la bolsa suba y la economía crezca, puede también que la deuda, que alcanza ya el 250% del PIB japonés se haga incontrolable y haga explotar la tercera economía mundial.

Ya hemos podido observar señales de ello, hace un mes, la venta masiva de bonos, que pilló por sorpresa al muy intervencionista banco de Japón, hizo subir la rentabilidad del bono a su mayor tipo en dos años. Y es que los cazadores, los gestores de hedge funds huelen la sangre y esta comienza a llegar desde el país del sol naciente. 

Y es que si la deuda cae, los tenedores de dichas emisiones, instituciones financieras principalmente, van a sufrir un crash en la valoración de sus activos de un día para otro, con lo que se encontrarían imposibilitados de poder seguir financiando ese enorme déficit de las cuentas del gobierno. El desastre. Esperemos que los inversores, por una vez, fallen.

Abe César

Hay que reconocer que los inversores en bolsas asiáticas están de enhorabuena, a pesar de unos días en los que hemos visto caídas de hasta el 7%, el índice Nikkei sube un 70% en seis meses, y el principal culpable de dicha subida es el primer ministro, Shinzo Abe.

Y es que desde la elección de Haruhiko Kuroda como presidente del Banco Central, el primer ministro ha puesto en marcha un plan consistente en duplicar la masa monetaria hasta lograr una inflación del 2%, es decir, darle a la máquina de imprimir billetes hasta inundar el mundo de yenes.

Motivado por esta agresiva política monetaria, Japón ha logrado un aumento interanual de su PIB del 3,5%, causado, como no podía ser de otra manera por el repunte de las exportaciones. Desde la publicación de la noticia de comienzo de la fase monetaria expansiva, la divisa nipona se ha depreciado de los 72 yenes por dólar que cotizaba en septiembre a los 102 actuales.

Y hasta aquí las buenas noticias....

Las malas son  las derivadas del mercado de renta fija, de los bonos que el gobierno ya ha emitido, ya  que la verdad es que la depreciación de la divisa hace que los inversores internacionales, que cobran en yenes e inmediatamente efectúan el cambio a su divisa nacional, ven mermada su inversión y venden, no es que sea enormemente significativo dicho efecto, pero no deja de ser menos cierto que la rentabilidad exigida al bono se ha disparado hasta llegar al 1%.

Sin olvidar el dato más significativo de la economía japonesa, si en Europa o Estados Unidos nos asustamos con cifras de deuda sobre PIB del 100%, en Japón el valor de la deuda emitida por el gobierno alcanza el 240%, y no es difícil entender que el efecto en semejante masa de una subida de un 1 p.b. puede ser demoledor en las cuentas nacionales.

La decisión ya está tomada, sólo nos resta comprobar si el riesgo asumido con el fin de reactivar la decaída economía nipona da sus frutos y compensa, por el momento la guerra de divisas ya está aquí.

Palabra de Ben Bernanke

Esta tarde el presidente de la Reserva Federal ha comparecido ante los miembros del comité conjunto del congreso para dar explicaciones sobre la evolución y medidas que desde la FED se están tomando para la reactivación y fortalecimiento de la economía de los EE.UU.

A decir de la respuesta de los mercados, se puede decir que las declaraciones del presidente han sido alentadoras, si te preguntas para quienes han sido alentadoras, la respuesta es sencilla, para aquellos grandes inversores que cada día mueven el mercado.

Y es que la noticia de que el sistema de compra de activos por parte de la Reserva Federal continuará durante las próximas semanas, y que podrá alargarse en el tiempo siempre y cuando la situación del mercado laboral lo necesite, no puede ser mejor noticia, la barra libre al otro del Atlántico norte sigue abierta.

Destaca por lo tanto que, a pesar de lo que el presidente de la Reserva Federal de Nueva York, William Dudley, dijo sobre la imposibilidad de predecir con exactitud el momento de recuperación económica, los inversores saben de la velocidad y preparación con la que desde la FED actuarán ante cualquiera de las dos situaciones contempladas, estancamiento o recuperación.

Desde luego esta flexibilidad del Banco Central de los EE.UU. choca de frente con el inmovilismo del europeo, y es que mientras el primero no duda en actuar rápidamente contra el principal problema económico de su país, la reactivación económica, en Europa vemos la lentitud en la toma de decisiones, demasiados países, demasiados intereses, demasiadas realidades.

Así son los Estados Unidos y así es Europa, los primeros son un portaviones que surca los mares con la seguridad y la fortaleza que años de buen trabajo proporcionan, los segundos somos un barco que hace agua y en el que cada uno busca el primer bote en el que ponerse a salvo.

Florentino Pérez, vuelta a las andadas.

Ya hablamos hace tiempo de la tendencia del presidente de ACS a comprar empresas con el dinero de otros, trocearlas y venderlas por partes para así obtener el máximo beneficio posible, independientemente del futuro de los antiguos accionistas y trabajadores de la empresa.

Sin embargo lo cierto es que estas prácticas que parecían cosa del pasado ante el cierre del grifo de la liquidez bancaria, han vuelto esta semana ante las últimas operaciones que desde la constructora y concesionaria han llevado a cabo para intentar devolver parte de su abultadísima deuda.

La constructora alemana Hochtief, controlada por la española ACS, ha vendido sus participaciones en aeropuertos por 1.100 millones de euros a una filial de la empresa canadiense Public Sector Pension Investment Board (PSP Investments), con el objetivo de poder amortizar deuda.

Asimismo, si cuando ACS se hizo con el control de Hotchief la empresa germana presentaba un balance inmaculado e inversiones correctas, ha visto cómo en año y medio desde la toma por parte de la compañía española, su deuda se ha disparado un 136% hasta los 2.300 millones y todo ello en pleno proceso de desmantelamiento por partes tanto de la matriz alemana como de la filial australiana, Leighton.

Desde luego que en cualquier país la creación de riqueza debe venir por la industria y el trabajo bien hecho, y nunca a partir del dinero de artificios financieros que pueden echar por la borda la riqueza y el trabajo de comunidades enteras sólo para mayor gloria de empresarios sentados en sillones a más de mil kilómetros.

Bloomberg y la información privilegiada

Bloomberg es probablemente la herramienta financiera más utilizada y más empleada a nivel mundial, debe ser imposible encontrar una sola entidad que no tenga en sus oficinas centrales alguno de estos terminales con los que operar y consultar en tiempo real la cotización de prácticamente todos los valores de renta fija, variable, derivados etc... , sin embrago hoy la noticia es otra, Bloomberg parece ser que utilizaba tanta cercanía con sus importantes clientes no sólo para obtener información, sino para robarla.

Bloomberg L.P. fue fundada por el actual alcalde de Nueva York, Michael Bloomberg, quien tras su paso por Salomon Brothers concibió la idea de una empresa que proveyera de información financiera en tiempo real a sus clientes. Gracias a esta compañía, Michael Bloomberg ha llegado a ser considerado por la revista Forbes como una de las 20 personas más influyentes del mundo.

Sin embargo la noticia que esta mañana saltaba a los periódicos era que el Banco Central Europeo y el Bundesbank, han abierto conversaciones con Bloomberg para esclarecer los rumores sobre el Crackeo de terminales, que vulnera la confidencialidad de uso y gestión de la alta dirección del Banco Central.

A diferencia de Ben Bernanke, presidente de la Reserva Federal americana, Mario Draghi no dispone de un terminal físico en su despacho, sino que se sirve de la información que su equipo de gestión le proporciona.

Es desde luego preocupante conocer la posibilidad de que empresas privadas con intereses de miles de millones de euros en los mercados financieros, puedan controlar la información que los máximos directores de supervisión bancaria manejan. Aún falta mucha por conocerse una gran cantidad de información en relación a este asunto, pero si las pistas llevan hacia donde parece no puede sino decirse que encaja una pieza más de este puzzle que algunos llaman crisis y que para otros no está siendo más que otra ocasión excepcional de llenarse los bolsillos. Veremos.

El BCE baja los tipos al 0,5%

Esta semana Mario Draghi hacía lo que los mercados llevaban meses descontando, la bajada de los tipos de interés en 25 puntos básicos hasta el mínimo histórico, el 0,5%. Finalmente las posturas contrarias que llegaban desde Alemania no se tuvieron en cuenta y sí las necesidades globales de la zona euro.

En la comparecencia del presidente todas las preguntas surgían entorno a las medidas complementarias que desde el banco central se iban a tomar para reactivas la economía de la maltrecha zona euro, dado que las sucesivas bajadas de tipos no han logrado de ninguna manera encender de nuevo la maquinaria de la mayoría de países europeos.

Es por esto que tantas preguntas en un sentido y los aplausos de algunos políticos encantados de haber recibido una clase de economía rápida, puede que nos hayan impedido escuchar lo que de verdad suponen tantas bajadas de tipos y tantos estímulos de liquidez a la banca.

Y es que la verdad es que todo esto no es más que para resolver la papeleta de los estados del sur, España e Italia principalmente, y que puedan financiarse más fácil. Por un lado tenemos en los acuerdos de la Unión que el banco central no puede financiar a los estados, entonces cómo esconden estos estados sus déficits?. Pues muy sencillo vía deuda, deuda que es comprado por los bancos de sus países, Banco Santander, BBVA y Caixabank en el caso español y que les sirve para dos cosas, ganar margen y ganar poder ante sus gobiernos. La banca siempre gana, y manda.

En el plano financiero los bajos tipos de interés y la barra de liquidez ilimitada a la banca les permite pedir prestado a un tipo del 0,5% - 0,75%, y con ese dinero invertir en valores de máxima seguridad emitido por sus estados miembros a un tipo del digamos el 4%. El diferencial es el margen que la entidad se lleva sin hacer nada.

Las ventajas políticas son aun mayores, ya que pocos gobiernos pueden ir contra sus principales acreedores, aquellos que les riegan de dinero cuando más falta les hace, son los que les suministran la sangre para seguir viviendo. Si fueran contra ellos ahora mismo no podrían obtener la liquidez con la que hacer frente a sus pagos corrientes.

Y esta y sólo esta es la verdad del barquero, que no se metan en discusiones bizantinas cuando el BCE no es más que la trampa que los gobiernos se hacen jugando al solitario de las finanzas gubernamentales.

Banqueros: Alfredo Sáenz

En un comunicado hecho público esta mañana el Banco Santander ha comunicado la marcha voluntaria del Alfredo Sáenz, vicepresidente y consejero delegado del Grupo. De esta manera deja atrás 32 años de presencia en los más altos cargos de dirección de la banca española, desde el Banco de Vizcaya en 1981 hasta el Grupo Santander actualmente.

Nacido en Las Arenas y licenciado por la comercial de Deusto, su destino no podía ser otro que alguno de los dos bancos que se nutrían de ese vivero que es la comercial, en su caso fue el Banco de Vizcaya. Allí, a las órdenes de Pedro Toledo entra en el área de planificación, sin embargo, en un banco donde no existían cargos sino misiones pronto le llegaría la primera prueba para demostrar su valía, Banca Catalana.

Muchos aun recuerdan cómo en un par de meses consiguió aprender catalán y desarrollar la junta general de la entidad intervenida. Los números comenzaban ya a cuadrar y comenzaba a desplazar a otros grandes del banco como Luzón ó Abril como preferido de Toledo.

La fusión con el Banco de Bilbao fue uno de sus momentos más difíciles, por una parte forma parte de los consejeros ejecutivos, aquellos Corcóstegui, Saénz Azcunaga que aupados por Toledo, entonces co-presidente del BBV, a la más alta dirección del banco toman el hacha de guerra a la muerte de éste para que los pactos de fusión siguieran vivos y el espíritu Vizcaya no desapareciera.

Finalmente con la presidencia única del BBV en manos de Emilio Ybarra pasa a un segundo plano hasta la intervención de Banesto, donde tras un proceso plagado de irregularidades, sobres abiertos llegados fuera de tiempo etc... se adjudica la entidad al Banco Santander. Los gritos de sus hasta entonces compañeros aun se escuchan por los pasillos de Gran Vía 1.

Tras su incorporación al Grupo Santander en 1994 con ocasión de la adquisición de Banesto, desempeñó el cargo de presidente de dicha entidad hasta 2002, en que fue nombrado vicepresidente y consejero delegado de Banco Santander hasta la actualidad. En todo este tiempo el banco ha pasando de tener unos activos de 358.138 millones de euros (2001) a 1,25 billones de euros (2012), y de unos fondos gestionados de 453.384 millones de euros (2001) a 1,39 billones de euros (2012). El propio Botín ensalzó su trabajo durante la última junta de accionistas, el pasado 22 de marzo: «Sáenz ha desarrollado una magnífica labor en los años que lleva con nosotros».

Quizás por eso deja el banco con una de las pensiones más altas cobradas por un directivo en España, 88,1 millones de euros, un retiro dorado por lo tanto, para uno de los banqueros con mayúsculas de este país.