Telefónica asalta Alemania.

Los consejos de administración de Telefónica en Alemania y KPN han aprobado hoy la fusión por absorción de la segunda para crear una compañía líder en el país teutón, la empresa resultante tendrá el 38% de cuota de mercado, colocándose por lo tanto primera y superando a Deutsche Telekom, y a Vodafone, Telefónica, que a través de O2 Germany acaparaba el 17% del negocio celular, ocupaba el cuarto lugar.

Telefónica adquirirá la filial de KPN en una operación en varias fases, la primera consiste en una ampliación de capital en Telefónica Deutschland, que ya cotiza en la bolsa de Frankfurt y que finalizará de forma que el grupo Telefónica acabará controlando el 65% de la nueva Telefónica Deutschland, mientras que KPN mantendrá un 17,6% y el resto, un 17,4% será capital flotante.

La compañía con sede en Madrid financiará de la siguiente manera su desembolso: entre un 10% y un 20% con incremento de deuda, entre un 20% y un 30% con la emisión de bonos necesariamente convertibles en acciones (lo que en el futuro supondrá una ampliación de capital de hasta 1.242 millones) y entre un 50% y un 65% con deuda híbrida (deuda subordinada sin vencimiento).

Todo lo cual choca con las últimas operaciones de la operadora consistentes en reducir su alto apalancamiento,si bien ha asegurado que mantendrá su compromiso con los inversores de alcanzar un nivel de deuda por debajo de los 47.000 millones de euros para finales de 2013 y de pagar un dividendo de 0,75 euros por acción con cargo al resultado de 2013.

La razón que ha llevado a Telefónica a dar este importante paso ha sido el interés por conquistar un mercado maduro pero muy rentable como es el alemán, y con gran posibilidad de expansión, ya que tan solo presenta una penetración del 27% en smartphones, frente a más del 50% en España, lo que da un amplio margen para crecer en la banda ancha móvil, el negocio de datos, el más rentable ahora de la telefonía.

Veremos si esta inversión genera los flujos de caja necesarios en el futuro, y la rentabilidad adecuada para generar riqueza para el accionista y reducir la abultada deuda de la compañía, por el momento el mercado aprueba la operación, veremos.